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1．鲍威尔“转鸽”，国内货币宽松预期升温鲍威尔转鸽，中美债市携手大涨。鲍威尔最新讲话释放出明确的加息放缓信号，对于中性利率的表述转变，从10月份认为利率距离中性水平还是有很长一段距离（a long way），到近日认为当前利率略低于（just below）中性区间。10Y美债收益率在周四亚洲盘时间一度跌破3%，最低至2.999%。

“芯原股份就好比是芯片界的药明康德。”对于芯原股份的重要性和业界地位，有集成电路设计界人士对上证报记者如此形容。芯原股份独特的商业模式也赢得了众多资本的青睐，获得国家集成电路产业投资基金（下称“大基金”）及小米基金等加持。芯片界“药明康德”

玲玲说，她总觉得尿床是小孩子的毛病，知道儿童医院有就诊年龄限制，所以才故意把年龄写成了18岁。由于她已经超龄，毛建华教授不能给她就诊，只能为她提供了一些咨询，让她去成人医院进一步检查、配药。你都多大了怎么还尿床“你都多大了，怎么还尿床！”“跟你说多少次睡觉前别喝水，床单又被你弄脏了！”小时候，爸爸妈妈有没有对在床单上“画地图”的你发出过这样的指责？

截取2015年之后的数据来看，金融巨灾风险指标（CATFIN）在10月底陡增，突破了短期风险警戒阈，触及2015年股市异常波动时期的水平，但之后迅速回落至警戒阈以下，暂时没有形成持续的高风险区间。这值得监管部门密切关注、提前预防，高风险时段的持续将加剧风险的传导扩散，对金融市场和实体经济造成实质性伤害。

展望：分母端是主要矛盾，何时回归分子端？——为何近期市场缺乏主线？近期市场主要矛盾在分母端而非分子端，风险偏好+流动性宽松是行情核心驱动力。近期A股TMT、周期、消费等板块轮番领涨，市场整体缺乏主线，各板块呈轮动式、阶梯式上涨。我们认为主要原因在于近期市场主要矛盾在分母端而非分子端：1、分子端处于数据及业绩空窗期，阶段性非主要矛盾。虽然PMI、PPI、工业增加值等数据已在改善，验证我们“经济阶段性企稳、进入补库存周期”的判断，但对市场说服力仍不足，需等待数据信号进一步确认方能扭转预期。2、分母端流动性持续放松。去年底至今央行调降政策利率、降准等宽松举措不断落地，市场流动性环境及预期均显著改善，同业存单、质押式回购等利率均处在历史低位。3、风险偏好持续提升。首先国内处于经济企稳+货币宽松+滞涨缓解的组合下，内部环境偏暖。其次，外部中美商贸第一阶段协议正式达成、中东局势有缓和迹象、同时外资持续大幅流入，来自海外的不确定性也在下降。由此，市场风险偏好全面回升。综上，近期行情主要矛盾在分母端流动性及风险偏好的改善而非分子端逻辑，由此推动各板块轮番向上，并且受分母端影响更大的TMT及中小股票弹性更佳。

在一二线楼市回暖的背后，《每日经济新闻》记者注意到，某国有银行2019年初发布的2018年年报中对于按揭表态是：重点支持一线和部分二线城市按揭，审慎对待三四线城市。根据融360数据，2018年11月起按揭利率为近几年最高点，此后开始下行。截至2019年2月，一线城市首套房按揭贷款利率下降11bp，二线城市下降16bp，三四线城市下降只有5bp。