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在进行四象限推演前，需要强调我们对于货币环境与监管环境的判断：当下金融监管已经在可能的范围内给予了尽可能友好的空间，但资管新规对于刚兑打破、净值化运作、消除监管套利、回归主业、回归资管主动管理职能等的目标不会动摇，因此监管环境难言放松，仅是边际缓和节奏平稳。而在金融杠杆的消除与向实体经济输血的有效途径打通没有完全实现的时候，不存在所谓“大放水和宽松”的空间。但我们认为一旦上述目标完成，则流动性会逐步释放并注入实体经济以尽可能在内部经济转型与外部环境压力下推动经济发展。

一家外资银行投资策略总监猜测，从银行的角度看，银行肯定是想赚钱才铤而走险，这样的操作利率一定不低。此外，“香港低息环境极具吸引力。”业内人士称，香港的资金价格优势或是上述上市公司如此操作的另一重要驱动因素。上述公告中已要求所有从事类似业务的银行及时检讨，并采取合适措施管理相关风险。香港金管局表示，会审视银行的检讨结果，并采取适当的跟进行动。

责任编辑：孟然河北省保定市雄县公安局7月17日在其微信公众号发布警情通报称，当日7时38分，雄县消防大队接警称，朱各庄镇高庄村一居民住宅发生火灾。接报后，消防大队救援人员迅速赶赴现场，全力组织灭火、搜救被困人员，8时50分火情处置完毕，经确认火灾造成4人死亡。 善后工作正在积极有序开展，火灾原因正在调查中。

强机构坏资产：风险缓释，银行资本短缺压力仍在。监管层已经注意到商业银行资本补充困境下的市场潜在风险，因此强机构坏资产的消化和减记过程中带来的市场冲击也会相应减弱，但需要注意当前银行股普遍破净下资本补充难度较大。弱机构好资产：弱机构缩表程度和压力有所缓解。弱机构缩表的加速与信用环境收缩有密切关系，本次对于非标资产在资金供给端给予的放宽在短期内能产生一定对信用收缩压力的缓解，从而减缓弱机构缩表的节奏和程度。

摘要：今年A股的强劲走势，近期步入调整期。投资者担心牛市是否结束，还是只是短暂调整，而在上周五盘后，3月社融数据发布，数据超市场预期，海外的A股期货反应热烈。（中国基金报）牛市第二轮还有没有，几时来？今年A股的强劲走势，近期步入调整期。投资者担心牛市是否结束，还是只是短暂调整，而在上周五盘后，3月社融数据发布，数据超市场预期，海外的A股期货反应热烈。

对于股市而言，2019年A股整体上处于从政策底到市场底的二次筑底并震荡回升的阶段。核心矛盾在于经济下行与政策对冲的博弈，主要风险在于企业盈利下行（经济下行、商誉减值、社保费改税），市场仍有二次探底的风险；另外2019年A股的积极因素也在不断涌现，就其节奏上来说：1季度-2季度初，多项积极财政政策（减税、基建托底、专项债扩容）可能会密集出台，地产调控松绑的预期也会在这一时期酝酿，市场对经济下半年企稳的一致预期可能会提前反应到企业的信用和经济的企稳预期，再加上科创板的逐步落地，因此市场可能在年初会出现一波以政策主题为主的上涨行情。2季度-3季度初，经济下行带来的企业盈利风险释放，信用债违约事件可能集中出现，市场可能会进入避险模式，在企业盈利、风险偏好、流动性的阶段性冲击下，A股可能会出现二次触底。3季度中后期-2019年末，信用端和经济的企稳信号将会先后得到确认，市场对基本面的担忧逐渐消散，A股的估值得以逐步修复。此时类似于2013年下半年-2014年初，利好早周期的银行地产板块和受益于流动性宽松、风险偏好提升的成长股。